钢铁行业周报：铁矿和冷轧板价格创新高复苏推动黑色系价格共振上行

  12月4日，中国北方CFR62%铁矿价格指数为145.3美元/吨 ，创2015年以来的新高；当日期货主力合约结算价952.5元/吨，涨幅4.24%；青岛港61.5%Fe 现货价格910元/吨。短期来看，澳巴铁矿发运并不可能会出现较大增长，海外需求回升和国内高炉维持高开工率，推动铁矿石供需紧张进一步加剧。目前中国北方CFR62%铁矿价格指数已创近5年新高。

  11月国内制造业PMI：52.1%，包括综合、生产、新订单、新出口订单指数均创近三年新高。11月汽车销量预估增长11.1%。从制造业PMI 和汽车销售市场情况去看，钢铁下游制造业链条延续高景气度；与此相关的板材需求有较好的支撑。

  上周螺纹钢价格下降，热轧和冷轧价格持续上涨，其中热轧板价格接近三年的高点，冷轧价格从11月以来持续创近三年新高。三大产品吨钢毛利出现分化，螺纹钢下降，热轧板和冷轧板毛利上升，其中冷轧板延续上涨的趋势，为近两年新高。

  投资建议：随着全球经济的复苏、制造业景气度持续走高，黑色系价格形成共振上涨，部分产品价格均已创出近几年新高，像冷轧板这类细分产品盈利已创近两年新高。总的来看，在钢铁产业链条上，冷轧板供需基本面好，盈利有持续性保障。建议持续关注部分生产冷轧（含镀锌）高端产品的公司。

  风险提示：海外疫情影响时间比较久，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。

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