Mysteel：疫情背景下冷轧行业变化浅析

  引言：有人说“青春才几年，疫情竟占了三年”，这三年我们在疫情的笼罩下举步维艰，很多事情都在发生悄无声息的改变。2020年刚经历疫情时，我们手足无措，但是最终在全民的努力下，我们迎来胜利的曙光，并过上了相对顺利的时光。然而2022年的这个春季并不友善，受众多因素影响，冷轧上下游顿感吃力，如何活下去成了众多企业思考的问题。笔者结合自己的感触，聊聊这两年里的围绕冷轧板卷企业的一些变化。

  冷轧板卷价格这一块，2020年全年均价为4451元/吨，2021年全年均价为5996元/吨，2022年为5534元/吨。2020年整体价格表现先抑后扬，疫情得到控制之后，国内有序复工复产，出口方面表现较为抢眼，资源上的不匹配也表现的淋漓尽致，现货价格快速拉涨。此后这波行情直接延续到了2021年5月份，受保供稳价的影响，现货价格快速回调，此后近小半年时间维持在6000元/吨左右附近震荡。四季度受限电拉闸影响，需求下降叠加房地产，各行各业需求均有不同程度萎缩，冷轧价格踏上了无需求支撑的道路，但是在成本端的推涨下，冷轧价格并未有明显的坍塌。2022年以来，冷轧价格轧在5550元/吨上下浮动，整体来说今年的各方面形势较为紧张，通胀和疫情的影响让各行各业都不堪重负。

  从价差方面内来看，2020年价差最低位在5月份334元/吨，高位在12月底近1190元/吨，全年均价在619元/吨；2021年价差低位在5月份388元/吨，高位在1月初1055元/吨，全年均价在674元/吨；2022年价差低位在4月份352元/吨，高位在1月份575元/吨，均价在472元/吨。

  从上面的数据分析来看，主要传达了两方面的信息。第一方面是冷热价差在快速扩张时，冷卷需求表现较热卷较好，冷热价差在低位徘徊时，要么双方供需均弱，要么热轧需求表现好于冷轧；第二方面，全年冷热价差也在表示这在2020和2021年生产冷轧薄板的利润较为乐观，钢厂整体生产积极性较高，但是2022年以来，一季度受地缘边界冲突影响，热卷需求快速释放，现货价格快速上涨，但是冷轧需求没有到达预期，成本端支撑着冷轧板卷现货价格，冷卷价格没有实质性下降，整体以波动为主。

  整体来看，全国29家钢厂冷轧轧机产能利用率2020年全年均值在77.95%，2021年全年均值在81%，2022年全年均值在81.3%。整体来说，近三年截止目前为止冷轧产能利用率均处于一个相对高位。

  2022年受疫情影响，为何钢厂产能利用率居高不下，首先在疫情并没有造成大面积影响时，钢厂接单表现较为正常，后期部分区域受疫情影响，运输影响开始有所表现之后，部分贸易商转向周边钢厂下单，综合看来，钢厂一季度接单情况尚可，产能利用率较高。

  过去的两年，在利润的推动下，钢厂生产积极性较强，冷轧板卷产能利用率保持高位运转。但是疫情散点式爆发，运输成了最大的问题，致使多数成品没有很好的方法及时运送到客户手中，钢厂一贯倾向于将厂库向社库转移，现如今被动累库现象不得不倒逼部分钢厂检修、减产。截止于5月初的多个方面数据显示，目前整体的产能利用率并无显著的下降，今年生产冷轧板卷的效益整体表现不如热轧板卷，叠加冷轧需求连续性偏弱，整体库存增幅较为显著。据Mysteel调研了解，冷轧板材库存同比增加18.1%，整体供应端存在一定的压力，钢厂或将会调整各品种生产比率，届时或许适当的减产减量有利于整个市场的恢复。

  ①贸易商：从2020年底资源匮乏和不匹配，导致市场上贸易商加大杠杆向钢厂订货，到2021年的10月份之前，贸易商仍然对市场抱有信心，库存备货量较为充足。10月份之后价格快速回落，不少贸易商表示受重创，从此订货变得谨慎，开始了逐步降库规避风险操作。那么现如今多数贸易商的常备库存量维持在去年的5-7成左右，对行情的预判也变得愈加谨慎，部分大户会通过提高轮库速度来实现创收。

  ②中间贸易商：在2021年10月份之前，中间贸易商会倾向于备点库存，那么10月份之后中间贸易商投机性的成交明显减少。多数中间贸易商表示现有行情波动较快，一般会采用快进快出的策略，除非行情有较为显著的走势，不然接空单的概率会大幅度减少。综合来说，现如今中间贸易商整体生存空间不断受到挤压，单吨利润逐渐缩小，市场活跃度明显下降。

  自从冷轧板卷成本不断攀升以后，终端一直在按需采购，由于多数订单是按照年度签署协议，故在2020年四季度部分终端的生产利润逐渐被压缩，生产积极性直线年房地产暴雷致使各行各业都有不同程度的萎缩，相关配套产业的采购量快速下滑，截止目前为主，多数贸易商反馈终端的订货量只有去年同期的7成左右。目前终端的采购习惯仍以刚需为主，备用库存极低，越发的关注行情变化。

  综合来说，今年是个求存之年，通货膨胀叠加疫情影响致使国民整体消费欲低，各行各业萎靡。虽然疫情影响致使库存停留在钢厂端，流通端表现的不那么明显，但是钢厂端库存终将传导市场末端，冷热价差会随着热轧出口的红利消散逐渐回归到一个合理值，冷轧板卷价格会寻找一个新的平衡点，届时整个产业链发展趋势会去畸形化，走向健康的产业链。