Mysteel： 6月冷轧镀锌能否筑底？

  2023年癸卯兔年，对这一年，大家寄予了厚望，希望能在这一年大展宏“兔”，在这一年能够“兔”飞猛进。然而希望越大，伤得也就越深。2023年一季度，预期值基本能够说是打满，但却被现实狠狠得上了一课。从3月中旬开始，市场开始走下坡路。1-5月份，市场没有给大家一份满意的答卷。截止1日，Mysteel热轧板卷绝对价格指数最高4484.56，最低3722.27，下跌762.38；冷轧板卷绝对价格指数最高4877.55，最低4363.19；下跌514.36；镀锌板卷绝对价格指数最高5367.83，最低4923.31，下跌444.5，可见下跌过程中，下游端跌幅明显少于上游原料端。如今马上进入上半年的最后一个月，连跌了2个多月的市场后期走势如何？作为钢材末端的下游品种，冷轧镀锌能否筑底？笔者将从原料端、需求端、心态方面等做一个简要分析。

  截止到2023年6月1日，全国热轧板卷产能利用率79.21%，周环比下降1.34%。2023年5月热轧板卷平均产能率仍在80%以上，较3月份上升1.76%。据调研，热轧钢厂在6月份并没有主动的减量计划，主要以例行的检修为主，因此在原料端的供应方面，并不存在对下游冷轧、镀锌过硬的成本支撑。5月31日唐山地区部分钢厂焦炭价格下调50/80/100元/吨，第十轮提降开始。降后捣固准一级湿熄1840-1850元/吨（下调50元/吨），捣固准一级干熄2120-2150元/吨（下调80元/吨），以上均为现汇到厂含税价，6月1日0时执行。原料成本端价格的进一步下移，冷轧镀锌成本支撑力度减弱。

  需求是考验市场行情报价的试金石，需求的好坏也能直观反映在每日的成交量上。从图上能够准确的看出，除2月份以外，2023年1-5月份，无论是冷轧还是镀锌板卷，仅有2月份成交量高于近三年同期水平。具体数据分析来看，5月份冷轧日均成交量21691吨，较2月份降幅12.2%；镀锌5月份日均成交量为17026吨，较3月份降幅14.75%。对于近3年的成交数据看，排除2022年的低基数，能看到2023年的成交同比下滑明显。并且市场行情报价下跌过程中，终端采购愈发谨慎，采购总是需要多次斟酌。因此面对市场成交差、市场行情报价下跌，市场商家信心严重受挫。

  至暗时刻，信心比黄金更重要。而今年钢铁从业者的信心，一再的被摧残。钢材市场心态指数，能够直观的反映市场心态。指数大于50代表扩张或增加或上升或上涨，小于50相反，等于50代表持平。3月上旬之前，大家对一季度抱有诸多期待，因此镀锌冷轧指数曾一度高达90。3月份下旬之后，价格持续下跌，市场心态也急剧恶化。钢铁从业者的信心在一次希望-失望-希望-失望摧残中也消磨殆尽。当前冷轧心态指数24.25，镀锌心态指数24.92，可见大家的信心基本已经降至冰点。

  截止到2023年5月26日，全国冷轧板卷产能利用率80.4%，周环比下降0.2%，5月份周均产能利用率81.28%，月环比下降3.02%；较3月份上升1.75%。虽然从同期的数据分析来看，冷轧板卷产能利用率处于三年来低位水平，但据调研显示，6月份冷轧钢厂主动减产并不多，更多的是以例行检修为主。6月份冷轧板卷产能利用率大概率维持在80%上下水平。在当前制造业需求偏差的大环境下，后期大概率供过于求，救市更多的在于供需的相对平衡，如果只是单纯情绪上的影响，而未有实际的减量，很难产生实际的效果。

  2023年4月，汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%，同比增长还在于去年同期低基数的影响。中国汽车工业协会副秘书长陈士华在EVH2023第三届新能源动力总成年会上表示，预计上半年产销1240万辆，同比增长2.8%。而2023年1-4月份汽车产销已完成834万辆，在此预估下，预计5-6月份整体环比将继续出现下滑。房地产方面，1-4月，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；房屋新开工面积31220万平方米，同比下降21.2%；商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%。5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落，创下年内新低。

  在当前下游需求难有明显好转的基础上，原料成本的进一步下跌，导致冷轧镀锌的成本进一步下移。且前期原料成本端的下跌幅度大于冷轧镀锌，或需求持续无好转，后期下游品种还将进一步补跌。经历过连续2个月的下跌行情，市场成交一再低迷，且在下跌行情中，前期高价资源亏损逐步扩大，市场信心不断丢失。市场当前的恐惧并不在于后期下跌的幅度，而在于下跌持续的时间。而对后市来看，短期利多的因素在于能否有实际的政策带动需求的增长和来自钢厂端的主动减产等。关于筑底问题，个人觉得今年的底部大概率不可能会出现在6月份，更有很大的可能是在第三季度，市场从业者还需理性对待当前的行情，虽不能太过期待，也不用过于悲观。6月份冷轧镀锌板卷均价或将进一步下移，但是中间也许会出现短暂的反弹行情。后期要关注的是钢厂利润情况及市场库存情况，建议客户也应重视区域价差及品种价差情况。