Mysteel解读：冷轧镀锌板卷冬储情况跟踪（一）

  每年冬储都是年关将近的热门线并未牛转乾坤，但冬储热度依旧在。2022能否虎虎生威？冬储，储还是不储，在今年来看，并不是一个让大家去深思的话题。对于板材特别是而言，不存在所谓冬储政策，但是钢厂的订货价格政策、贸易商的库存量、终端下游的备货情况，也着实需要我们来关注。Mysteel冷镀数据团队对当前市场钢厂、贸易商等进行调研，同时结合当前库存数据情况，对市场情况做一个整理，仅供大家参考。

  2、库存方面：冷轧锌社会仓库存储上的压力明显，当期库存水平为近三年同期新高，且春节临近，库存持续累积中，预计冷轧年前库存或高于2021年内峰值。

  3、多数商家对于节后市场较为谨慎，认为当前价格并未达到预期心理价位，节后即使会有一波采购，但却和2021有着明显差异。

  2021年全年不管是冷轧还是镀锌，与2020年的走势可谓完全相反。全年经历两次大涨大跌行情，分别是在5月份和10月份。而2021年还有一个最大特点在于，2021年是均价大幅抬升的一年，增幅超35%。2021年全年冷轧板卷均价较2020年上升1639元/吨，增幅37.08%；镀锌均价6403元/吨，同比2020年上涨1679元/吨，增幅35.54%。虽经历10月份大幅度下滑，但当前的价格与2020年最高价位相差并不多。而市场需求却是相反情况，2020年年底市场需求好转，下游需求量开始上涨及出口保持良好抬升，多数贸易商对节后看好；2021年芯片短缺，汽车生产受限导致用量减少；冬奥会及环保限产等影响，终端需求再度被压制。在此多重因素影响下，贸易商多持谨慎谨慎观望态度。

  从社会库存数据分析来看，冷轧镀板卷当前均远超去年同期，截止到2021年12月31日（春节前五周）镀库存同比增幅高达11.12%，并且到农历春节，镀板卷累库增幅还将继续扩大，预计春节前或将达到120万吨。冷轧方面看，当前冷轧库存处于近三年的高位水平，较去年同期增幅高达23.25%。而且临近春节最后一个月，库存大概率继续呈上涨的趋势，预计春节前增幅或高达30%。因此，从社会库存数据分析来看，冬储意愿低也是情理之中。

  地区：当前价格依旧处于高位，加之库存处于高位水平，更倾向于维持正常订货。

  地区：今年博兴市场贸易商对冬储较为谨慎，目前博兴市场八大库热卷社会库存为18.5万吨，年同比增加2万吨，月环比减少8.4万吨，周环比减少2.65万吨，社会库存一直呈现缓慢下降的态势。贸易商表示，今年冬储，要着重关注宏观政策、原料价格、社库及厂库的变化。在这个底部仍然不明朗的阶段，要耐心等待现货价格到合适的心里低位，随之再做冬储计划。截止目前价格仍未达到冬储的心理预期，因此冬储意愿不大。钢厂方面，基本都是不饱和生产，2020年12月至2021年1月实际产量也并没有很大的变化，基本维持在稳定区间，考虑到环保因素，今年供应端产量增加的可能性不大。

  宁波冷轧：对于冬储，宁波大部分贸易商保持着谨慎观望的态度。市场情况：12月份宁波镇海区受疫情影响，95%冷轧板卷加工、运输受限，终端需求转向周边市场，致使宁波当地库存去库速度放缓，部分贸易商被动累库。疫情解封后，期货几连下跌叠加需求较差，成交较弱，市场信心不足。价格这一块：目前市场行情报价较去年年底价格仍然高出近100元/吨，钢厂给出的冬储政策力度不够，贸易商表示价格同去年年底相比下调100-200元/吨，或将考虑冬储。库存方面：目前市场库存同比增长30%左右，整体库存仍然处于一个较高位，在终端需求弱、库存仍然较高位情况下，贸易商冬储意愿不高。

  上海涂镀：市场方面，目前上海涂镀市场整体需求偏淡，月底市场商家操作上以降库出货回笼资金为主。价格这一块，目前上海本钢1.0无花镀锌价格5610元/吨，宝钢0.5彩涂价格8100元/吨。库存方面，截至12月30日，据Mysteel样本统计，上海镀锌板卷库存27.4万吨，较去年同期增加了0.06万吨，增幅：0.22%；上海彩涂板卷库存1.86万吨，较去年同期增加0.66万吨，增幅：55%。心态方面，据笔者电话调研了解，就当前上海市场行情报价、行情、库存而言，上海大部分贸易商对于涂镀板卷冬储意愿不强，基本都是按正常量订货；部分认为目前的现货价格冬储成本过高，仍在观望。

  上海冷轧：因为一季度，下游终端都陆续放假，出货轮库节奏或将较为缓慢，2021年第四季度需求没有到达预期，去库速度较为缓慢，加之价格跌幅较大，各大钢厂结算价格较高，商家倒挂现象非常严重。据市场反馈，市场上大部分商家受库存和自金钱上的压力的影响订货热情并不高，钢厂12月开始接单就不是非常理想，所以钢企也相应推出部分订货优惠政策，最高定价订货可达70元/吨。目前AG和BG华东公司一月份冷轧订单已接满。而未有订货优惠的钢厂则订单尚有一定缺口。据贸易商反馈，大部分贸易商冬储订货意愿并不是特别强，目前阶段大部分订货的原因主要在于：长协一定得完成订货量，其次部分低位库存运行的贸易商进场补库，在钢厂订货价格有优惠的情况下，接单尚可。

  合肥市场：今年合肥市场贸易商对冬储尤为谨慎，对来年市场情绪较悲观。今年12月底主流冷轧板卷价格较去年同期下跌360元/吨，社会库存同比增加1.11万吨。贸易商表示：一.资金紧张，有很多款项还没有收回来，没有大量资金支撑冬储，对他们来说，冬储的风险很大。二.现在的价格还是偏高，虽不排除下跌的趋势，但价格不跌，贸易商就不备货。三.受疫情、美联储加息等不确定因素影响，明年的需求还是未知数，贸易商表示不敢赌，想安稳过年。综上所述，今年合肥市场贸易商冬储意愿低。

  南京市场：今年南京市场贸易商心态偏谨慎，贸易商对于冬储的热情度并不高。今年12月初主流冷卷价格较去年同期上涨300元/吨，社会库存同比减少0.24万吨。通常来看，影响市场贸易商冬储的因素主要是对于明年经济的预期以及对于春季行情钢价的预判，首先是由于此前数月大幅减产，钢厂和市场资源紧张。其次是成本大幅度上升，钢厂上调价格，推高了钢价的底部，从而使得目前钢价偏高，钢贸商冬储成本也相对偏高。因此，由于南京市场行情报价偏高、涨价预期和冬储后收益不高等原因，贸易商冬储意愿较低。

  北方地区：年前出货量下降明显，疫情对市场仍有冲击，冬奥会将执行限产，冬储意愿不强。

  地区贸易商：今年冬储不敢储，主要有两方面原因，一来当前钢厂利润仍处于高位水平，在原料支撑力度不足的情况下，后期仍有下跌空间；二来因春节临近，疫情等影响，当前市场需求一般，并且后期需求还会促进减弱。价格这一块，当前终端按需采购，压价明显，而钢厂依旧挺价，贸易商处于两难状态。库存方面，当前贸易商更倾向于把库存控制在可控范围以内。2021年经历过两次大涨大跌，贸易商多数盈利不佳。资金方面看，考虑到当前贸易商库存并不是低位水平，加之当前资金并不是非常充裕，因此可用于冬储的资金较少。

  地区生产企业：钢厂方面，冷镀产品钢厂无冬储政策，但12月份结算相对合理，也是考虑到让贸易商能够在春节前多点库存储备。由于当前市场成交低迷，加上1月份销售期较少，贸易商出货压力较大，接下来不排除继续降价出货，回笼资金。据私营钢厂反馈，由于冬奥会及环保影响，部分钢厂检修时间或延长。原料方面，春节期间原料储备正常，可供钢厂生产15-20天左右，不多做储备，对节后市场持谨慎观望态度。

  天津地区：今年天津市场商家对冬储意愿并不强烈，从库存端多个方面数据显示，截至到12月天津的平均社会库存为4.85万吨，较2020年4.23万吨是增加了0.62万吨。由于经历了“金九银十”的落空，商家对后市行情持谨慎态度。目前操作上来看，分两类：一类是大户库存可能依旧会保持在全年的均值偏下一点的水平，以备来年开春更好的销售；二类是小户库存可能会在年底尽可能清空，以缓解金钱上的压力，降低风险，保持薄利。然而疫情的复发，钢厂的限产以及宏观政策的不断调整，天津贸易商已经准备好迎接新一年的挑战。

  沈阳冷镀:据了解目前大部分贸易商对明年冬储意愿并没有太多想法。据商家反馈，下游节前备货采购也将逐步完成，同时也陆续在放假，下游采购量也降低，成交表现偏弱。整体看来，临近年底在冬季传统淡季背景下，呈现季节性需求减弱，以及部分区域疫情反复影响，市场冬储意愿不强，短期价格不具备持续上涨的动能。现阶段沈阳冷轧和镀锌库存在2.5万吨左右，高于正常库存水平10%左右。钢厂方面：生产正常，出口订单接单较去年有所减少，镀锌彩涂每月出口在6000吨左右，出口较上月减少20%，对后市看法是震荡偏弱运行为主。

  西北地区：因天气情况，西北地区在12月中旬后就已确定进入淡季，且部分更偏远地区外地厂家12月中旬便停工放假，市场几乎处于停滞状态。而钢厂结算方面，因区域内钢厂不多，钢厂话语权较高，结算价格高位，贸易商几乎处于盈亏边缘。来年西北地区市场恢复正常运作，得在3月份以后，部分地区需要到4月份。如若冬储，光资金利息就得占用至少3个月，按照单月50元/吨测算，资金利息150元/吨。而且当前价格并未达到心理预期，后市行情并不是很乐观，因此大多数贸易商未有冬储意愿。

  乐从冷镀：库存来看，乐从冷轧镀锌板卷库存高于去年同期，其中冷轧板卷库存35.21万吨，年同比增幅8.77%；镀锌板卷库存29.1万吨，年同比增幅10.86%。冷轧方面，冷轧近期低位成交较好，商家降库效果较好，但随着需求日益疲软，而钢厂资源陆续到货，商家仓库存储上的压力或将逐步增大。镀锌方面，需求不佳，商家降低价格也并未刺激下游拿货。当前多数北方资源一方面由于北方船运压港现象严重，到货相对较晚；另一方面由于区域价差，华东地区镀锌板卷主流资源价格高出华南地区主流资源100元/吨，部分资源尽量往华东地区倾斜。此外，本地钢厂在1月份有检修计划，持续半个月，届时市场资源将有所减少，考虑到临近年底，需求也是大幅度减少，对市场难有刺激作用。贸易商反馈，当期基本是按正常订货，并不会额外做冬储。

  西南冷镀：元旦将至，最终用户节前补库意愿不强，市场交投氛围显得越发冷清。贸易商对于冬储大同小异，多数贸易商均属于钢厂长协，因此并无主动冬储意愿，主要以协议量为主；中小贸易商虽存在补库意愿，但钢厂政策多为后结算，因此订货量均有所控制，仓位较低。从区域价差来看，西南区域冷轧价格已经处于全国洼地状态，因此北材南下资源量增加并不明显；而镀锌与外围市场行情报价也并无太大价差，从运输成本上来考虑，仍不具备北材南下的基础。春节前市场需求难有改善，贸易商的库存将逐步进入累库阶段，市场或处于供需两弱的格局。

  武汉涂镀：今年春节假期时间较早，市场贸易商1月15号开始陆续放假，下游终端企业10日左右就会提前放假，使得贸易商出货及备货时间将提前进行。订货方面：据悉，武汉地区贸易商表示本地民营厂1月期货订货价较12月份下调150元到5910元/吨，但仍高于当前现货价格，加上1月份实际销售时间仅有半个月，因此贸易商本月订货量主动减少，较去年至少下降3成，下游企业基本也是按照当前的接单量来进行采购，多备货的情况明显减少。对于节后行情走势并不乐观，多数客户认为可能有下跌空间，因此也是谨慎备货，较往年也是减少20%左右。

  长沙冷轧：临近年底，预计两周后市场将逐渐停摆，除去元旦假日及休息日，大概还有10天属于正常出货范畴。由于上周钢厂加快发货速率，市场多数贸易商库存出现大幅增量，每户大概增加1000吨，市场整体冷轧库存在1.65万吨，较去年同期增长40%左右。即使后期资源抵市速度能够减缓，在目前需求疲软的状态下，高仓库存储上的压力将维持很长一段时间。对于来年协议量，各商家基本正常签订，同时，钢厂对于冷轧板卷并未出台冬储政策。近期市场行情报价维持在5420元/吨左右，与订货成本存在小幅倒挂，考虑多方面因素，1月份订货量有所减少。

  福建市场：福建冷镀市场目前钢厂端及流通端冬储意愿都十分冷淡。据了解，福建本地主流钢厂如鞍钢（莆田）暂未出任何冬储有关政策，同时生产企业1月份期货订单接单情况不尽乐观，市场需求表现较差。流通端反馈，市场情绪偏悲观，对春节后行情走势多表示难以判断，心态谨慎，大多表示不考虑冬储，按平时协议量正常备货；少数商户会视现货价格是不是跌入心理预期考虑冬储，增加库存储备3成左右，不过目前仍在观望中。

  江西市场：钢厂端及代理商冬储意愿不高，七成商户表示每年都没有冬储打算，对春节后市场行情走势难以判断，就按平时协议量正常备货；其余商户反馈会根据现货价格是不是跌倒心里预期价格而去准备相应量进行冬储；有个别代理商表示不管现货价格情况怎样年年都会冬储。据贸易商反映终端订货需求不高，大多商户每日出货情况偏弱，市场情绪不佳，年底基本定型；商户基本上没有仓库存储上的压力，现阶段库存属于正常偏弱情况，目前仍在观望中。

  在春节前两周，市场还会有哪些变化？春节前钢厂为刺激客户订货，2月份的政策是否会有改变？市场心态会不会有所转变？在下一期中，我们将继续对冬储情况做跟踪。你还想了解哪些的情况，欢迎和小编共同来探讨。