Mysteel：怎么样看待近期热冷镀三大板材品种的行情走势及价差关系

  进入2019年，热轧冷轧镀锌三大板材品种的价格趋势长期处在分化的局面，由于热轧下游需求表现不错，而今年汽车产销同比显而易见地下降，家电需求尚可以及镀锌抢出口订单等因素，直接引发今年热冷价差逐步缩小、而镀冷价差逐步扩大的趋势明显。进入5月份，热冷镀价差不均衡的问题更是突出，根据对主流市场的测算，以上海为例，目前最低的热冷价差已达到260元/吨，而乐从地区最高的冷镀价差达到450元/吨，作为中间产品的冷轧，一直都是属于被两面夹击的局面。

  那么按照目前热冷镀三大品种基本面的走势以及相互影响的关系，后期三大品种行情走势如何，价差关系如何走向，笔者将做简要的分析。

  从供应方面来看：截至到5月9日的调研数据，Mysteel监测的37家热轧板卷生产企业中，钢厂产能利用率86.17%，环比上周86.42%（2019年新高）下降0.25%；虽然同口径未达到2018年的最高点，但是由于2019年新产线月份全国热轧计划量环比上月增加会继续出现增加。

  另外截至4月底的调研数据，Mysteel监测的29家冷轧钢厂生产企业中，钢厂产能利用率为83.70%，创下2019年新高，但由于热冷价差持续的萎缩，5月份大部分钢厂开始有冷轧转产热轧的计划以及检修的计划，截至到5月9日的调研数据，冷轧钢厂产能利用率已经下降到79.98%，从目前来看，4月份和的检修对比5月份的检修以及转产，预计5月整月计划产量环比上月不会增加。

  从需求方面来看：后期6、7月份将进入季节性淡季，热轧的主要下游工程机械、重卡等用钢量会出现出现回退。而冷轧的主要下游-汽车用钢进入2019年长期处在疲软状态，1-3月，汽车产销633.57万辆和637.24万辆，同比下降9.81%和11.32%。而镀锌，虽然一季度在家电用钢尚可的支撑下，以及市场为了抢占出口欧盟免税配额而加大出口的因素，镀锌现货价格表现良好；但随着家电订单进入季节性淡季，以及出口订单的转弱，镀锌的需求将有一个明显转弱的趋势。

  另外从订货效益来看，由于价差的原因，目前冷轧的的倒挂最为严重，不管是生产方还是贸易商，因此即使市场因为需求不佳等原因出现下跌，但大幅度砸价的心态暂时没有。

  对于目前的行情从基本面来看，由于热轧供应量大，需求很难再上升；而冷轧需求一直的偏弱以及镀锌后期需求的转弱，但是有成本的支撑，认为5-6月份会有小幅的回调；而目前受国内外政策的变动，市场整体心态较差，因此可能会因此加大回调的力度。

  冷镀价差：从冷轧需求一直的偏弱以及镀锌后期需求的转弱两个不同的角度来看，镀锌需求的萎缩速度或会快于冷轧，因此认为在回调的行情阶段，镀锌下行的幅度可能大于冷轧，致使冷镀价差逐步恢复正常。

  热冷价差：而热冷价差作者觉得目前很难恢复，冷轧下游需求差，后期还是淡季，所以价格虽然不会深跌，但是也很难上涨，因此更多的还是要等到9月份之后的旺季到来，看下冷轧的需求上升，才能改变热冷价差；另外冷轧额外的不确定性就是汽车政策的释放，如果能带动汽车用钢的消费，可能会给现在特别疲软的冷轧价格打一个强针剂，因此会提前修复热冷价差。

  免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其要不要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵犯权利的行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

  Mysteel：4月华北带钢结算价格预估 降库压力升级 旺季均价再下移

  Mysteel周报：全国带钢价格持续上行 预计下周有望继续走强（4.12-4.19）

  Mysteel周报：京津冀热轧板卷宽幅上行 预计下周价格震荡趋强运行（4.12-4.19）

  专题：2024年不锈钢中国行-阳江站 暨第二届阳江不锈钢刀剪产业链大会