Mysteel参考丨板材冷系重点下业趋势分析

  2018年进入尾声，今年是现货价格最为平稳运行的一年，年内高低价差达到十年来最低点。回顾板材品种的行情走势，可以总结为：上半年板强长弱逐步转化为下半年长强板弱的局面；细分板材品种则表现为热轧利润最高，冷轧长时间倒挂，镀锌从盈利到倒挂的局面。

  板材作为国民经济行业分类中建筑业和制造业发展不可或缺的一部分，下游需求表现到底如何，本文将就汽车、家电两大板材冷系产品的重点下游做简要分析。

  1.1根据Mysteel的调研测算，一辆日常的家用型轿车，使用薄板的比例超过50%，主要使用的薄板品种为冷轧深冲板、冷轧高强板、热镀锌板、电镀锌板以及镀铝板等。

  1.2冷轧品种在一辆日常家用型轿车的钢材使用占比约30%，每辆汽车实际用钢量在0.35-0.45万吨，根据汽车年产3000万量计算，全年冷轧汽车用钢达到1150-1350万吨，约占整个冷轧商品卷产量的20%。其次镀锌品种在一辆日常家用型轿车的钢材使用占比约25%，每辆汽车实际用钢量在0.28-0.37万吨，根据汽车年产3000万量计算，全年镀锌汽车用钢达到840-1110万吨，约占整个镀锌商品卷产量的30%。

  1.3根据中汽协最新发布的汽车产销数据分析来看，2018年1-10月份，汽车产销总量为2282.58万辆和2287.09万辆，同比下降0.39%和0.06%，不但未达到年初定下3%的同比增长预期，反而出现了下降的趋势；尤其是进入下半年，汽车产销同比持续处于负增长水平，中国汽车面临着较大的下降带来的压力，对于冷镀品种的下游用钢造成了明显的需求压力。

  1.4虽然汽车整体行业处于“井喷式”发展，但汽车人均保有量水平还处于世界中等水准之下，截至2017年底统计，我国千人汽车保有量只有140台，看似还有很大的发展空间，但由于我国人口密度集中在东部地区，因此汽车保有量的增加必须有配套的基础设施跟上。2018年面对内外部错综复杂的环境和各种不确定性因素的增加，虽然长期看汽车工业增长的空间不小，但短期的情况并不乐观，对于整年的汽车行业走势判断，汽车产销同比最多实现微增长，且不排除零增长或负增长的可能性。

  2.1在我们的日常生活中，各类家用电器发挥着不可磨灭的作用，而白色家电作为用钢量相对靠前的家电产品，冰箱、空调、洗衣机的产销数据一直是板材下游研究的重要依据。根据Mysteel的调研测算，以上品类家电的每台钢材平均使用量约为0.03万吨，其中冷轧和镀锌的使用比例为1：2，即家电的每台冷轧平均使用量为0.01万吨，每台镀锌平均使用量为0.02万吨。根据冰箱、空调、洗衣机全年总产量35000万台核算，全年冷轧用于主要白色家电的量达到350万吨，约占整个冷轧商品卷产量的6%。全年镀锌用于主要白色家电的量达到700万吨，约占整个镀锌商品卷产量的20%。

  2.2根据统计局最新发布的数据分析来看，2018年1-9月，空调产量16011.4万台，累计同比上涨12.9%；冰箱产量6016.7万台，累计同比上涨2.1%；洗衣机产量5147.1万台，累计同比上涨0.7%；电视机产量14183.5万台，累计同比上涨15.6%。从数据分析来看，虽然2018年前三季度累计数据同比增长幅度尚可，尤其是空调和电视机的增幅喜人；但是根据钢厂的原料接单以及市场的销售情况去看，空调作为冷系产品原料供应的主要家电产品之一，进入7月份之后，家电厂商的增长、扩大之路似乎变得困难，需求明显转弱。因此笔者预计2018全年主要家电数据报表累计增幅后期会出现下降的趋势，空调产量的累计增幅或将降为个位数，而冰箱和洗衣机会出现零增长甚至是负增长的局面。

  2.3低增长对于大企业来说虽然不会陷入无路可走的地步，但是高成本的原料，再加上需求的减弱，对于中小企业的生存却是致命打击。面对进入“寒冬”的中小家电企业来说，产品的创新和服务的变革、市场经营格局的不断变更，是未来所有家电企业所需具备的品质。2019年国际贸易形式怎样变化？进出口关税将做如何调整？未来政策走向如何？在一切不确定因素较大的背景下，家电企业聚焦核心产品、探索新兴市场显得很重要。

  2018年板材冷系品种的下业发展不如预期，反而在政策导向的作用下，在供应即使没有减量的情况下，价格整体保持高位盘整的运行状态趋势；但是进入下半年需求导向越发走弱，而钢厂生产不减，供应压力增加的状态下，尤其是四季度供需矛盾更为突出，最后导致现货价格进入快速下行的通道。

  2019年，存在很多的不确定因素，首先来源于中美贸易战关税的不确定性，华南作为冷系产品的下游企业重要聚集地，中小企业的产品出口量对他们原料采购有着直接的正相关。其次，汽车从今年开始面临较大的下降带来的压力，假如没有政策的刺激，短期内或很难有快速的增长；新能源汽车从补贴到免购置税等政策的支持，近几年虽然加快速度进行发展，但在续航能力、电池更换等问题没有完全解决之前，大比例的新能源汽车生产还不具备条件，燃油车还是主力；作为冷系产品的主要下游原料需求之一，汽车行业的压力会直接体现到原料行业。

  明年小部分产能的释放；需求量开始上涨不稳定；价格持续上涨已连续3年、持续高位运行不现实，价格周期会出现变化；预计2019年板材行业继续承压运行。